中科院石墨烯超級電容獲突破 將用于軌道交通

中國科學院青島生物能源與過程研究所青島儲能產業技術研究院研究團隊圍繞高能量密度鋰離子電容器關鍵材料與核心技術，開展了一系列原創性研發工作。近日，青島儲能院研發出的新型石墨烯基高能量度鋰離子電容器技術在北京通過了由中國石油和化學工業聯合會組織的專家鑒定和評價。鑒定委員會專家一致認為該項成果創新性強，建議盡快推進產業化進程。

據媒體1月5日消息，該技術突破了石墨烯復合電極設計與批量制備、可控均勻預嵌鋰、充放電脹氣抑制及特殊集流極片涂布等技術難題，在實踐中總結出石墨烯基鋰離子電容器制備技術和工藝，并自力更生設計建設了國內第一條鋰離子電容器的中試生產線，研發出了最高容量3500F/4V型鋰離子電容器單體。

下一步，鑒于該儲能器件兼顧較高功率和較高能量密度，快充快放，非常適合作為能源互聯網技術的“能量桶”，青島儲能院正在基于該“能量桶”，利用能源互聯網技術建立一個小型的近零碳排放示范區。圍繞該儲能器件的關鍵材料和核心技術，青島儲能院已獲得授權發明專利9項，具有自主知識產權。值得說明的是，2015年初青島儲能院就已經利用該器件構建48V系統在電動車電源等方面進行了示范應用，最近青島儲能院正爭取把此技術盡快用于軌道交通領域。A股中悅達投資、中國寶安、方大炭素等上市公司，涉及石墨烯超級電容相關業務。(中國證券網)

方大炭素:礦石低迷及股票投資損失壓制業績,期待新材料業務突破

方大炭素 600516

研究機構：長江證券 分析師：劉元瑞,王鶴濤 撰寫日期：2015-10-30

事件描述

方大炭素今日發布2015年3季報,公司前3季度實現營業收入17.97億元,同比下降31.99%;營業成本13.66億元,同比下降24.33%;實現歸屬母公司凈利潤為0.15億元,同比下降95.60%,實現EPS為0.01元,去年同期EPS為0.20元。據此計算,3季度公司實現營業收入6.05億元,同比下降29.15%,2季度同比增速為-36.89%;營業成本4.71億元,同比下降25.10%,2季度同比增速為-30.41%;3季度實現歸屬母公司凈利潤-0.15億元,同比下降119.56%,2季度同比增速為-68.86%;3季度EPS為-0.01元,2季度EPS為0.02元。

事件評論

鐵礦石低迷及股票投資損失,公司3季度業績下滑:公司的主要業務是炭素制品,其次是鐵礦石采掘。3季度公司業績下滑較大至再次虧損,其中收入同比下降29.15%,毛利率同比下降4.20個百分點,應仍主要源于鐵礦石業務繼續低迷及投資收益下滑:1)由于鋼鐵需求低迷,3季度鐵礦石同比下跌31.12%,子公司撫順萊河礦業產銷面臨壓力,最終量價齊跌致使3季度礦石業務收入與毛利率同比降幅較大;2)應主要受二級市場行情影響,公司股票投資虧損,3季度公允價值變動收益同比減少0.99億元,也是公司業績虧損的重要原因。另外,雖然公司的三項費用絕對額下降了,但是主要是銷量減少引起費用減少,公司三項費用率同比略有上升,費用絕對額減少并沒有改善業績的作用。

環比來看,公司營業收入提高了8.62%,三項費用率也降低了5.42個百分點,但是由于公司毛利率3季度環比下降了4.82個百分點,投資收益環比減少1.08億元,最終依然致使公司業績環比下滑。

品種結構調整進行中,業績貢獻尚需等待:公司業績增量主要依賴于募投項目“3萬噸/年特種石墨制造與加工項目”和“10萬噸/年油系針狀焦工程”。此外,2013年公司通過收購方泰精密和江城碳素兩家公司進入炭纖維領域,日前與中科院先進核能創新研究院合作推進核石墨產業化,均有利于公司產品結構升級,同時,擬收購吉林炭素股權則有助于夯實炭素業務龍頭地位。預計公司2015、2016年EPS分別為0.00元和0.06元,維持“買入”評級。

中國寶安:與北大聯合成立實驗室,石墨烯研究再進一步

中國寶安 000009

研究機構：招商證券 分析師：張士寶,孫恒業 撰寫日期：2015-12-14

公司控股子公司哈爾濱萬鑫石墨谷科技有限公司于2015年12月11日與北京大學產業技術研究院簽訂合作協議,成立“北大-寶安烯碳科技聯合實驗室”,標志公司在石墨烯研究方面有進一步進展,維持“強烈推薦-A”投資評級。

石墨烯是二十一世紀以來新材料科學領域最為耀眼的一顆新星,未來有望在電子、新能源、高端制造、醫療等領域展開多種應用。目前石墨烯正處于產業化攻堅階段,石墨烯產業關鍵和難點是相關材料的制備、轉移技術和上下游產業鏈整合。本協議列明三大研究方向,包括石墨烯的批量制備技術、石墨烯在新能源領域的應用、石墨烯在可穿戴器件中的應用,此舉有望破除產業發展桎梏,進一步打開下游應用,實現萬億級市場。

從技術可行性層面分析,本協議研究團隊負責人北京大學劉忠范院士為碳材料領域知名專家,近期領導的研究團隊利用化學氣相沉積的方法,通過優化生長條件,在玻璃表面成功地實現了石墨烯的直接生長,世界矚目。團隊掌握核心技術,相信在未來可大力推進石墨烯的產業化進程。

近期石墨烯產業利好不斷,根據工信部、發改委、科技部聯合印發的《關于加快石墨烯產業創新發展的若干意見》,未來強調產學研用協同發展。意見指明三大發展方向:石墨烯材料規?；苽浼夹g創新、知識產權體系建設、產業發展服務平臺搭建,并提出到2020年,形成完善的石墨烯產業體系,實現石墨烯材料標準化、系列化和低成本話,在多領域實現規?；瘧?形成若干家具有核心競爭力的石墨烯企業。目前,石墨烯市場關注度高,參與者眾,但多從事短平快的低端制造,具備核心技術的上市公司極少。中國寶安此舉有利于本公司整合石墨烯產業高端科技人才和科研資源,通過搭建高水平產學研平臺加快實現科學技術成果的有效轉化,進一步推動促進本公司向“以新材料為主的高科技產業集團”的戰略轉型,在產業競爭格局中占據有利地位,甚至成為產業龍頭。

預計2015-2017年公司EPS分別為0.55元,0.26元和0.31元,對應今年PE為21倍,維持強烈推薦-A評級。

風險提示:金融板塊投資具備一定波動性,或將影響當期業績。

東旭光電:深耕光電顯示領域,國產化替代空間明確

東旭光電 000413

研究機構：國海證券 分析師：王凌濤 撰寫日期：2015-10-27

投資要點:

東旭光電是集液晶玻璃基板裝備制造、技術研發及生產銷售于一體的高新技術企業,目前已經投產4條玻璃基板產線。公司產品成功打入了京東方、龍騰光電等國內顯示屏廠商的6代線供應鏈,打破了康寧、旭硝子等少數國際大廠對玻璃基板領域的控制,成為玻璃基板領域國產化的核心力量。隨著玻璃基板生產線建設以及銷售擴大,公司業績穩健成長,2015年上半年公司營業收入14.47億元,同比增加58.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.33億元,同比增長6.29%。

1.玻璃基板業務拓展順利,產能逐漸釋放:

玻璃基板是TFT-LCD顯示屏的核心原材料,一塊顯示面板需要兩片玻璃基板,分別用作TFT陣列基板和彩色濾光片基板。目前玻璃基板市場絕大部分市場份額被美國康寧、日本旭硝子等公司占據,公司2013年募投項目在蕪湖規劃建設10條第六代玻璃基板產線。目前1-4線實現投產銷售,5線尚在調試中,6-10線正在建設當中,1-10線的動力、配套設備全部完成。已投產的4條線目前產能利用率可以達到80%以上,良率也達到80%,接近國際一線廠商水平。10條線建設完成后,將達到480萬片/年的產能。公司采用溢流熔融法制備基板玻璃,是與國際巨頭康寧公司同一技術路線,溢流法制備的玻璃具備表面平整度高、不需要研磨拋光等優點,在玻璃基板市場上占據絕大部分市場份額。目前東旭光電產品已經批量供貨給京東方等國內主要顯示企業,同時公司產品也陸續通過了臺灣客戶認證,成功進入了臺灣市場。

公司80億增發目前已經獲得證監會核準,增發完成后鄭州旭飛光電科技有限公司、石家莊旭新光電科技有限公司兩家公司將以總對價37.6億注入成為東旭光電全資子公司,旭飛、旭新目前共計有3條五代線投產,預計年底前可以新增2條產線轉固,建設全部完成后規劃產線達到7條。隨著旭飛和旭新的注入,公司玻璃基板產線進一步擴充。旭飛、旭新15-18年的承諾利潤合計達到6001、13998、24316、38375萬元,將給公司業績增長提供動力。同時旭飛、旭新的注入有利于解決公司關聯交易的問題,未來公司運營將進一步趨于透明。同時,公司積極進行8.5代線、LTPS用基板玻璃技術儲備,未來將根據下游需求放量情況,進一步拓展到高世代線以及低溫多晶硅用玻璃基板領域,長期發展空間廣闊。公司2015年上半年玻璃基板業務營收達到2.86億。同比增長178.3%,隨著未來產能的不斷釋放,公司玻璃基板業務營收將快速成長。

2.彩色濾光片項目是向光電顯示領域縱深拓展重要一步:

目前大陸共有4條液晶面板五代線,其中京東方、龍騰光電、中航光電子等都需外購彩膜。公司投資31.1億在昆山建設5代線彩色濾光片項目,與大日本印刷株式會社(DNP)進行技術合作,規劃建設3條第五代彩色濾光片生產線,規劃產能達到16.5萬片/月,達產后預計每年實現銷售收入為19.08億元,稅后利潤3.43億元。東旭光電以“打造中國光電產業旗艦”為目標,彩色濾光片項目的建設是公司立足基板業務,向光電顯示領域縱深拓展的重要一步。液晶顯示屏是一個由眾多材料和元件組成的體系,未來存在廣闊的拓展空間。

3.蓋板玻璃、藍寶石、石墨烯等多個領域的業務培育中:

公司托管的四川旭虹光電科技有限公司蓋板業務采用浮法工藝,可以用于手機等產品的防護窗。公司蓋板業務逐漸放量,本次增發公司如期履行了大股東旭飛、旭新注入承諾,未來旭虹的蓋板業務大概率也將注入上市公司。藍寶石方面公司2015年3月完成了江蘇吉星的收購,收購后公司形成了藍寶石蓋板和高鋁玻璃蓋板完善的視窗蓋板領域布局。針對新興材料,公司投資設立北京旭碳新材料科技有限公司,致力于石墨烯相關技術研發孵化。未來隨著公司光電領域新業務的發展,有望給公司提供新的利潤增長點。

4.大股東及員工持股計劃參與定增,彰顯公司長期發展信心:

公司80億增發目前已經通過證監會核準,控股股東東旭集團認購30億元,長江興利2號定向計劃、長江興利3號定向計劃分別認購不超過5億元和2億元。長江興利2號、3號分別是公司員工持股計劃以及為控股股東及其附屬企業部分董事、監事和高級管理人員及其它人員設立的資產管理計劃。大股東和員工持股計劃的認購,體現了公司內部對公司長期發展的信心。

5.給予東旭光電增持評級:

公司是國內玻璃基板主要生產企業,積極布局光電顯示領域的發展,我們認為其將充分受益于液晶顯示產業向中國轉移的趨勢。我們預計公司15-17年的EPS分別為0.37、0.41、0.50元,公司目前股價對應15-17年的市盈率分別為23倍、21倍和17倍,給予增持評級。

6.風險提示:

1.裝備業務成長低于預期

2.玻璃基板產線量產慢于預期

中鋼國際:安全邊際高,亮點多,3D打印及環保業務價值待挖掘

中鋼國際 000928

研究機構：申萬宏源 分析師：陸玲玲 撰寫日期：2015-12-03

下調盈利預測,維持“增持”評級:由于完成重組日晚于預期,下調盈利預測,我們預計15-17年凈利潤為4.8億/5.38億/6.46億(原預計為5.14/6.05/7.19億),對應增速為6%/12%/20%(同比借殼前主體中鋼設備),對應PE為22X/19X/16X,維持增持評級。

關鍵假設:目前公司海外優勢市場在土耳其、伊朗、印度、哈薩克斯坦、沙特等,不發生重大風險。

我與大眾的不同:(1)股價高安全邊際,未來業務亮點多,不乏股價表現的催化劑。16年PE估值19倍,處在行業平均水平,目前在手訂單充足。環保子公司主要業務為煙氣治理,同時在土壤修復上有較多技術儲備;今年成立的3D金屬打印公司技術實力強,新業務價值在估值上并沒有體現。(2)海外業務訂單充足,占比提升促利潤率提升。上半年新簽海外訂單超過66億元,同比增長100%,同時開始籌建俄羅斯、印尼、埃及、阿爾及利亞公司,進一步完善“一帶一路”市場布局。當前一帶一路項目政策支持力度加強,公司將分享政策紅利。(3)成立武漢天昱智能制造有限公司,金屬3D打印業技術實力強。

天昱引進華中科技大學張海鷗教授團隊,采用電子束熔絲沉積技術路徑,具有打印速度快,強度高的優勢,現已承接航空航天部和科工委多項國家級研發重大課題,明年有望在民用領域率先發力。(4)積極拓展環保業務。公司具備環境污染治理設施運營、環境工程專項設計、生態建設和環境工程咨詢甲級資質,已在冶金領域提供各種環保與節能服務,已經成功完成20多個TRT總包項目,數十個其他環保節能項目,包括煙氣余熱發電、燒結煙氣脫硫、鐵水脫硫、除塵、固廢物處理、污水處理等項目。公司擁有中鋼天澄53.33%的股權,其在煙氣治理和土壤修復方面有較強的技術儲備。在鋼鐵、電力、石化、建材、有色、市政等行業擁有數百項環境保護及清潔能源工程業績。中鋼天澄2014年實現營業收入4.04億元,同比增長69.04%,實現凈利潤705萬元,同比增長147.36%。

股價表現的催化劑:海外或國內PPP項目簽訂大訂單;環?；?D打印等新業務取得新突破。

中天科技:主營業務穩定增長,海纜與新能源具潛力

中天科技 600522

研究機構：世紀證券 分析師：龔鑫 撰寫日期：2015-11-03

業績穩定增長。2015年前三季度公司實現營業收入105.77億元,同比增長73.56%;實現歸屬于上市公司凈利潤5.49億元,同比增長12.85%,實現每股收益為0.64元。其中第三季度實現營業收入43.37億元,同比增長101.58%,實現歸屬母公司凈利潤1.66億元,同比增長34.33%。

有色金屬貿易量增加拉低公司整體毛利率水平。期內公司綜合毛利率為14.2%,去年同期為19.1%,主要是毛利率偏低的有色金屬貿易量增加影響了公司整體毛利率水平。公司光纖預制棒產能提升及光纖光纜市場需求量增加使光纖光纜毛利率提升,同時海底光纜出貨量快速提升及海外市場比例提高使海底線纜毛利率提升較大。

主營產品市場環境良好。期內受益于國家“寬帶中國”及4G建設,公司電信產品市場需求量增長較快;受大宗商品價格波動影響,公司導線產品單價有所下降,但得益于特高壓、國家電網改造需求量增長,電力產品同比增長較快。預計未來電信、電力等基礎設施的建設投入仍將持續,特別是100Mbps寬帶接入和4G覆蓋范圍的擴大、特高壓建設將給公司主營產品提供良好市場前景新能源業務多點突破。公司分布式光伏發電業務實現了多項接入與運行,并與國家電網在功率因素影響等方面進行了交流,為國家分布式技術和政策層面改進提供了重要實踐依據;中天儲能進一步提升電信運營商供貨比例,并有序向新能源汽車領域拓展。

盈利預測及投資建議:我們預計15-17年公司將實現每股收益為0.85、1.10、1.23元,對應10月29收盤價20.03元市盈率為23.6、18.2、16.3倍,給予增持投資評級。

風險提示:4G投資增速趨緩;電網投資政策性波動。

智慧能源:眾泰云100旺銷,利好公司動力電池業務發展

智慧能源 600869

研究機構：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2015-12-29

眾泰云100車型的銷量于2015年11月環比增長59.4%至3,730輛,2015年1~11月累計達到1.29萬輛。在純電動乘用車主流車型中,眾泰云100的11月銷量和年內累計銷量分別排名第二位、第三位。

智慧能源已于2015年12月上旬完成對全資子公司“遠東福斯特”并購的資產過戶。我們預計,眾泰云100(及使用18650型動力電池的眾泰新款車型)于2016年的銷量將不低于4.5萬輛,“遠東福斯特”作為其戰略供應商,未來將顯著受益。

全資子公司遠東福斯特是眾泰云100的動力電池戰略供應商之一。

通過對福斯特的全資并購,公司切入新能源汽車產業鏈,并為開展儲能業務奠定基礎,完善產業鏈布局。在18650型圓柱形鋰離子電池領域,遠東福斯特的產銷規模位居國內最大、全球第三,正著力將下游應用領域從3C市場延伸至新能源汽車市場,已成功為長沙眾泰汽車、恒玖電氣、凱馬汽車等新能源整車企業與合作商供貨。我們預計,其動力電池組銷量將于2016、2017年達到約3萬套、5.5萬套,對應稅后收入約9億元、15億元,其中約1/3的對應產品將供給眾泰新能源汽車,有效支持后者快速擴大產量,且存在超預期空間。

維持“買入”評級。

我們預計2015~2017年,公司將實現凈利潤3.81億元、6.08億元、8.37億元,2015年于當前股本下將實現EPS0.19元,對應49倍P/E;如按上限增發,2016年、2017年將實現攤薄后EPS0.27元、0.37元,對應35倍、25倍P/E。

風險提示。

業務發展、增發進展或低預期;行業估值中樞或現波動。

寶泰隆:3季度扣非后環比減虧,關注石墨烯項目進展

寶泰隆 601011

研究機構：長江證券 分析師：董辰 撰寫日期：2015-10-22

報告要點

公司今日發布2015三季報,前3季度公司實現營業收入11.59億元,同比下降15.86%;實現歸屬母公司凈利潤0.91億元,同比上升66.55%;實現EPS為0.07元。據此推算,3季度公司實現歸屬母公司凈利潤0.06億元,同比下降70.27%;3季度實現EPS0.00元,2季度EPS為0.08元。

3季度營收同環比雙降,主因產品價格弱勢。前3季度公司實現營收11.59億元,同比下降15.86%,其中3季度營收3.61億元,同比下降23.03%,環比下降18.35%。3季度煤炭及焦化市場持續不景氣,公司主力礦井所在七臺河1/3焦煤市場均價環比下跌28元,二級冶金焦環比下跌63元左右,其余化工產品如甲醇粗苯等均價也有不同價格下跌,主要產品價格弱勢對營收造成一定沖擊。

成本端控制良好,3季度毛利率環比回升。前3季度公司實現營業成本9.75億元,同比下降6.76%,其中3季度營業成本2.89億元,同比下降18.66%,環比下降27.34%。3季度毛利率19.81%,同比下降4.31個百分點,但較2季度環比上升9.92個百分點,主要是成本端控制較好所致。3季度毛利環比上升0.28億元至0.72億元,增幅63.57%。

期間費用同比下滑,銷售及財務費用控制較好。公司3季度期間費用總計0.83億元,同比下降27.21%。其中管理費用同比上升2.47%,銷售及財務費用同比分別下降38.47%、43.00%。財務費用降幅較大主因銀行借款利率降低、債券利息支出減少。

3季度扣非后環比減虧。3季度公司歸屬凈利潤0.06億元,環比下降94.31%,業績環比走弱源于2季度高非經常損益(主因龍煤天泰并表)。1季度扣非后虧損0.06億元,比減虧0.06億元,主要是成本控制得力。

轉型新材料前景廣闊,關注石墨烯項目進展,維持“買入”評級。公司循環經濟產業鏈綜合成本較低,盈利能力行業前列。公司積極轉型,除傳統業務升級以外,更跳出煤焦化產業鏈進軍新材料。公司100噸/年石墨烯項目技術相對成熟,預計明年年底投產,后續石墨烯衍生品技術研發值得期待。我們預測公司15-17年EPS(攤薄后)分別為0.07、0.09、0.11元,對應PE分別為98、73、60倍,維持“買入”評級。